Estas 4 medidas indicam que a Portland General Electric (NYSE:POR) está a usar extensivamente a dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Portland General Electric Company(NYSE:POR) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Evidentemente, o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Portland General Electric

Qual é a dívida da Portland General Electric?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em março de 2024 a Portland General Electric tinha US $ 4.43 bilhões de dívida, um aumento de US $ 3.55 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 176.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 4.26 bilhões.

Uma olhada nos passivos da Portland General Electric

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Portland General Electric tinha passivos de US $ 885.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.24 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$176.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$412.0m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,54 mil milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 4,56 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Portland General Electric necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Portland General Electric (4,7) sugira que esta empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,3, o que sugere uma elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por isso, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Felizmente, a Portland General Electric aumentou o seu EBIT em 7,8% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos ganhos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Portland General Electric pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Portland General Electric queimou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a conversão do EBIT da Portland General Electric em fluxo de caixa livre deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços públicos de eletricidade, como a Portland General Electric, recorrem normalmente à dívida sem problemas. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Portland General Electric tem demasiada dívida. Esse tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Portland General Electric apresenta 4 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e um deles não nos agrada muito...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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