Pensamos que a Norfolk Southern (NYSE:NSC) está a correr algum risco com a sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Norfolk Southern Corporation (NYSE: NSC ) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Norfolk Southern

Quanta dívida tem a Norfolk Southern?

Como você pode ver abaixo, a Norfolk Southern tinha US $ 15.7 bilhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 556.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 15.1 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Norfolk Southern?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que Norfolk Southern tinha passivos de US $ 2.99 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 23.6 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$556.0m e US$1.09b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$25,0 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Norfolk Southern tem uma enorme capitalização bolsista de US$45,6 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade para pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Norfolk Southern tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,6 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 6,7 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. O EBIT da Norfolk Southern manteve-se praticamente estável no último ano. Preferíamos ver algum crescimento dos lucros, porque isso ajuda sempre a diminuir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Norfolk Southern pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a Norfolk Southern registou um fluxo de caixa livre no valor de 52% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Mesmo que tenhamos reservas quanto à facilidade com que a Norfolk Southern é capaz de se manter à altura do seu passivo total, a sua cobertura de juros e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre fazem-nos pensar que estamos relativamente despreocupados. Olhando para todos os ângulos acima referidos, parece-nos que a Norfolk Southern é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta com a Norfolk Southern , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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