Danaos (NYSE:DAC) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Danaos Corporation(NYSE:DAC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa última análise da Danaos

Qual é a dívida líquida da Danaos?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Danaos tinha uma dívida de US $ 410,6 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 874,8 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 306,3 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 104,3 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Danaos

De acordo com o último balanço relatado, a Danaos tinha passivos de US $ 173.1 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 488.5 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha caixa de US$306,3 milhões e US$7,35 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 347,9 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Danaos vale 1,44 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Danaos tem um baixo rácio dívida/EBITDA de apenas 0,15. Mas o mais interessante é que conseguiu receber mais juros do que pagou, no último ano. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um bom chefe de teppanyaki lida com a cozinha. Felizmente, a Danaos aumentou o seu EBIT em 2,4% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Danaos para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Danaos produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 77% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Danaos para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também corrobora essa impressão! Ao fazer uma análise mais detalhada, a Danaos parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora a dívida acarrete riscos, quando utilizada de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade do capital próprio. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta na Danaos (pelo menos 1 deles é um pouco desagradável) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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