Estas 4 medidas indicam que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (NYSE: LOMA) está a usar a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima(NYSE:LOMA) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima

Qual é a dívida líquida da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima tinha uma dívida de AR $ 183.1 bilhões, acima dos AR $ 42.3 bilhões em um ano. No entanto, tinha também AR$5,81 mil milhões em caixa, pelo que a sua dívida líquida é de AR$177,3 mil milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima tinha passivos de AR $ 168.8 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de AR $ 308.4 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha em caixa AR$5,81 mil milhões e AR$55,9 mil milhões de créditos a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em 415,5 mil milhões de dólares.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima tem uma capitalização de mercado de AR$717,7 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter os nossos olhos abertos a indicações de que a sua dívida está a trazer demasiado risco.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora a dívida da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima seja de apenas 2,2, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, de 0,76. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. De qualquer forma, não há dúvida de que a ação está a usar uma alavancagem significativa. Agradavelmente, a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo primeiro-ministro australiano Bob Hawke a baixar um copo, ostentando um ganho de 121% nos últimos doze meses. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 52% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima não está a ter uma vida fácil, dada a sua cobertura de juros, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade para fazer crescer o seu EBIT é bastante evidente. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima. Embora apreciemos que a dívida possa aumentar os retornos sobre o capital, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o lugar óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

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