A EnerSys (NYSE:ENS) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a EnerSys(NYSE:ENS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da EnerSys

Qual é a dívida líquida da EnerSys?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a EnerSys tinha US $ 911.8 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 1.14 bilhão um ano antes. No entanto, ela também tinha US $ 332.7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 579.1 milhões.

Um olhar sobre os passivos da EnerSys

De acordo com o último balanço relatado, a EnerSys tinha passivos de US $ 662.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.11 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$332,7 milhões em caixa e US$498,5 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, seu passivo totaliza US$941,4 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a EnerSys vale US$3,68 mil milhões e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A EnerSys tem uma dívida líquida de apenas 1,1 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. E essa visão é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT chegando a 7,7 vezes a despesa com juros no ano passado. Para além disso, temos o prazer de informar que a EnerSys aumentou o seu EBIT em 65%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a EnerSys pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da EnerSys ascendeu a 42% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da EnerSys sugere que a empresa pode gerir a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Além disso, consideramos que o rácio dívida líquida/EBITDA é positivo. Analisando todos os factores acima mencionados, parece-nos que a EnerSys consegue gerir a sua dívida de forma bastante confortável. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perdas, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros da EnerSys compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de insiders reportadas.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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