O crescimento dos ganhos de 4,1% ao longo de 3 anos não foi suficiente para se traduzir em retornos positivos para os accionistas da First Commonwealth Financial (NYSE:FCF)

Como investidor, vale a pena esforçar-se por garantir que a sua carteira global bate a média do mercado. Mas o risco de escolher acções é o de comprar empresas com fraco desempenho. Infelizmente, tem sido esse o caso para os accionistas a longo prazo da First Commonwealth Financial Corporation(NYSE:FCF), uma vez que o preço das acções desceu 10% nos últimos três anos, ficando muito aquém da rendibilidade do mercado de cerca de 19%.

Uma vez que a First Commonwealth Financial perdeu 54 milhões de dólares do seu valor nos últimos 7 dias, vamos ver se o declínio a longo prazo foi impulsionado pela economia da empresa.

Veja nossa análise mais recente para First Commonwealth Financial

No seu ensaio The Superinvestors of Graham-and-Doddsville, Warren Buffett descreveu como os preços das acções nem sempre reflectem racionalmente o valor de uma empresa. Uma forma imperfeita mas simples de considerar como a perceção de mercado de uma empresa mudou é comparar a variação dos lucros por ação (EPS) com o movimento do preço das acções.

Embora o preço das acções tenha descido ao longo de três anos, o First Commonwealth Financial conseguiu, na realidade, aumentar os EPS em 13% por ano durante esse período. Trata-se de um verdadeiro quebra-cabeças e sugere que pode haver algo que esteja temporariamente a impulsionar o preço das acções. Alternativamente, as expectativas de crescimento podem ter sido pouco razoáveis no passado.

Na verdade, estamos bastante surpreendidos com a descida do preço das acções quando os EPS têm crescido fortemente. Por conseguinte, devemos analisar alguns outros indicadores para tentar compreender por que razão o mercado está desiludido.

Na verdade, as receitas aumentaram 9,7% ao longo dos três anos, pelo que a descida do preço das acções também não parece depender das receitas. Talvez valha a pena investigar mais a fundo a First Commonwealth Financial; embora possamos estar a perder alguma coisa com esta análise, também pode haver uma oportunidade.

Pode ver como os ganhos e as receitas mudaram ao longo do tempo na imagem abaixo (clique no gráfico para ver os valores exactos).

Temos o prazer de informar que o CEO é remunerado de forma mais modesta do que a maioria dos CEOs de empresas com capitalização semelhante. Mas, embora valha sempre a pena verificar a remuneração do CEO, a questão realmente importante é se a empresa pode aumentar os lucros no futuro. Por isso, faz todo o sentido verificar o que os analistas pensam que a First Commonwealth Financial vai ganhar no futuro (previsões de lucros livres).

E quanto aos dividendos?

Quando se analisa a rendibilidade dos investimentos, é importante considerar a diferença entre a rendibilidade total dos accionistas (TSR) e a rendibilidade do preço das acções. O TSR incorpora o valor de quaisquer spin-offs ou aumentos de capital com desconto, juntamente com quaisquer dividendos, com base no pressuposto de que os dividendos são reinvestidos. É possível que o TSR dê uma imagem mais completa do rendimento gerado por uma ação. No caso da First Commonwealth Financial, tem uma TSR de -0,5% nos últimos 3 anos. Este valor excede a rendibilidade do preço das acções que mencionámos anteriormente. E não há prémio para adivinhar que os pagamentos de dividendos explicam em grande parte a divergência!

Uma perspetiva diferente

Os accionistas da First Commonwealth Financial aumentaram 9,6% durante o ano (mesmo incluindo os dividendos). Mas isso ficou aquém da média do mercado. O lado positivo é que o ganho foi realmente melhor do que o retorno anual médio de 5% ao ano durante cinco anos. Isto sugere que a empresa pode estar a melhorar com o tempo. É sempre interessante acompanhar o desempenho do preço das acções a longo prazo. Mas para compreender melhor a First Commonwealth Financial, temos de considerar muitos outros factores. Por exemplo, identificámos 1 sinal de alerta para a First Commonwealth Financial que deve ser tido em conta.

Se é como eu, então não vai querer perder esta lista gratuita de pequenas empresas subvalorizadas que os insiders estão a comprar.

Note-se que os retornos de mercado citados neste artigo reflectem os retornos médios ponderados de mercado das acções atualmente transaccionadas nas bolsas americanas.

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