미국 전력 회사 (NASDAQ :AEP) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 American Electric Power Company, Inc.(NASDAQ:AEP)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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미국 전력회사의 순부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 기준 American Electric Power Company의 부채는 437억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채도 거의 동일합니다.

아메리칸 일렉트릭 파워 컴퍼니의 부채 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 미국 전력 회사는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 102억 달러, 그 이후에는 633억 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 428.2억 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 28.2억 달러를 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 702억 달러 더 많습니다.

이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 532억 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 처음으로 자전거를 타는 것을 지켜보는 부모처럼 미국 전력 회사의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 가설적으로 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요할 것입니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

미국 전력 회사의 주주들은 EBITDA 대비 순부채 비율(5.9)이 높고, EBIT가 이자 비용의 2.3배에 불과해 이자 커버리지가 상당히 취약하다는 이중고에 직면해 있습니다. 부채 부담이 상당한 수준입니다. 조금 더 긍정적인 측면에서 보면, 아메리칸 일렉트릭 컴퍼니는 작년에 EBIT가 14% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 아메리칸 일렉트릭의 능력을 결정하는 것은 무엇보다도 미래의 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 미국 전력 회사는 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 아메리칸 일렉트릭의 순부채 대 EBITDA와 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 감정을 갖게 합니다. 하지만 적어도 EBIT를 늘리는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 또한 미국 전력회사와 같은 전기 유틸리티 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목해야 합니다. 저희는 아메리칸 일렉트릭이 대차대조표의 건전성을 고려할 때 상당히 위험하다고 생각합니다. 그래서 우리는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것처럼, 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 말처럼 이 주식에 대해 거의 경계하고 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 미국 전력 회사에서 3가지 경고 신호 (적어도 1개는 무시해서는 안 됨) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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