Stock Analysis
워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NYSE:LUV)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
사우스웨스트 항공의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 사우스웨스트 항공의 부채는 전년도와 거의 동일한 79억 9천만 달러입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 115억 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 35억 7천만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
사우스웨스트 항공의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
가장 최근 대차 대조표를 보면 사우스웨스트 항공은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 123억 달러, 그 이후에는 137억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 115억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 11억 4천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 134억 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 174억 달러에 비하면 상당한 규모이므로 주주들이 사우스웨스트 항공의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 사우스웨스트 항공은 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
반면에 사우스웨스트 항공의 EBIT는 작년에 18%나 급감했습니다. 이런 실적이 자주 반복되면 주가에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 사우스웨스트항공의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 사우스웨스트 항공은 대차 대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 2년 동안 사우스웨스트 항공은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.
요약
총 부채로 인해 사우스웨스트 항공의 대차대조표가 특별히 튼튼하지는 않지만, 35억 7천만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 하지만 현금에도 불구하고 사우스웨스트 항공의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것이 우려스럽기 때문에 주가가 특별히 마음에 들지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 사우스웨스트 항공의 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 잠재적으로 심각한 위험입니다!)를 발견했습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.