슈퍼 마이크로 컴퓨터 (NASDAQ :SMCI) 수익이 주주를 너무 편안하게 만들어야한다고 생각하지 않습니다.

(NASDAQ:SMCI) 의 지난주 실적 발표는 투자자들에게 실망감을 안겨주었습니다. 당사의 분석 결과 우려의 원인이 될 수 있는 몇 가지 근본적인 요인을 발견했습니다.

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슈퍼 마이크로 컴퓨터의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.

2024년 3월까지 1년간 슈퍼마이크로컴퓨터의 발생률은 0.91이었습니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 즉, 이 회사는 그 기간 동안 잉여현금흐름을 한 푼도 창출하지 못했습니다. 작년에는 앞서 언급한 10억 5천만 달러의 이익과는 대조적으로 실제로 19억 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 슈퍼마이크로컴퓨터가 1년 전에는 6억 8,000만 달러의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으니 적어도 과거에는 그랬다는 점은 주목할 만합니다. 특히, 이 회사는 신주를 발행하여 기존 주주들의 지분을 희석하고 향후 수익에 대한 지분을 줄였습니다. 주주들에게 좋은 소식은 슈퍼마이크로컴퓨터의 이익 발생률이 작년에 훨씬 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 이익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 수익 대비 현금 흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.

애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 실제로 슈퍼마이크로컴퓨터는 지난 12개월 동안 신주를 발행하여 발행 주식 수를 12% 늘렸습니다. 따라서 이제 각 주식은 수익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 희석을 무시한 채 순이익을 축하하는 것은 큰 피자 한 조각을 먹었다고 기뻐하지만 피자가 더 많은 조각으로 잘려졌다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 여기를 클릭하면 슈퍼마이크로 컴퓨터의 EPS 차트를 볼 수 있습니다.

희석은 슈퍼마이크로 컴퓨터의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?

슈퍼마이크로컴퓨터는 지난 3년 동안 수익이 개선되어 그 기간 동안 연평균 1,051%의 수익을 올렸습니다. 이에 비해 같은 기간 동안 주당 순이익은 999% 증가하는 데 그쳤습니다. 작년 한 해 동안 79%의 이익 증가는 한눈에 봐도 인상적입니다. 하지만 이에 비해 주당순이익은 같은 기간 동안 74% 증가하는 데 그쳤습니다. 따라서 희석이 주주들에게 어느 정도 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.

장기적으로는 주당 순이익 성장이 주가 상승으로 이어져야 합니다. 따라서 슈퍼마이크로컴퓨터가 지속적으로 주당순이익을 늘릴 수 있다면 주주들에게는 분명 긍정적일 것입니다. 그러나 이익은 증가하는데 주당 순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락한다면 주주들은 별다른 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 주당순이익이 더 중요하다고 말할 수 있습니다.

슈퍼마이크로 컴퓨터의 수익 성과에 대한 우리의 견해

결과적으로 슈퍼마이크로컴퓨터는 이익과 현금흐름을 일치시키지 못했고, 희석으로 인해 주당순이익 증가율이 순이익 증가율에 뒤처지고 있는 것으로 나타났습니다. 이 모든 것을 고려할 때 슈퍼마이크로컴퓨터의 수익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 슈퍼마이크로컴퓨터에 대해 더 자세히 알고 싶다면 슈퍼마이크로컴퓨터가 직면하고 있는 위험에 대해 알아두는 것이 중요합니다. 슈퍼마이크로컴퓨터는 투자 분석에서 4가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 2가지 경고 신호는 다음과 같습니다.

이 글에서는 수익률의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 신중한 접근이 필요하다는 결론을 내렸습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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