GoDaddy (NYSE :GDDY) 위험한 투자입니까?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NYSE:GDDY)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까요?

일반적으로 부채는 회사가 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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GoDaddy의 순부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 기준 GoDaddy의 부채는 38억 8천만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 5억 8,810만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순 부채는 32억 2,200만 달러입니다.

GoDaddy의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

가장 최근 대차 대조표를 보면 GoDaddy는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 27.1억 달러, 그 이후에는 48.6억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 5억 8,810만 달러의 현금과 9,290만 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 68억 8,800만 달러가 더 많습니다.

이러한 적자가 그리 나쁘지 않은 이유는 GoDaddy의 기업 가치가 미화 226억 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

GoDaddy의 부채는 EBITDA의 3.4배이며, EBIT는 이자 비용을 4.7배 이상 충당하고 있습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것은 바람직하지 않지만 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 GoDaddy의 EBIT가 43% 증가했으며, 이러한 성장으로 인해 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것이라는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 GoDaddy가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 GoDaddy는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.

당사의 견해

좋은 소식은 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 GoDaddy의 입증된 능력은 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 사실 EBITDA 대비 순부채가 이러한 인상을 다소 약화시킨다고 생각합니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 GoDaddy는 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 대차 대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 GoDaddy에서 발견한 4가지 경고 신호 (우려되는 2가지 포함) 에 대해 알아두어야 합니다.

결국, 순 부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 회사 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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