로열티 제약 (NASDAQ :RPRX), 부채 사용으로 약간의 위험을 감수합니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 로열티 파마(NASDAQ:RPRX)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

로열티 파마에 대한 최신 분석 보기

로열티 파마는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 기준 로열티 파마의 부채는 76억 6천만 달러로 1년 전 71억 3천만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금은 18억 달러로 순부채는 약 5.8억 달러입니다.

로열티 파마의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 로열티 파마는 12개월 이내에 미화 2억 7,570만 달러의 부채가 있고, 그 이후에는 미화 76억 3,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 18억 8천만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 7억 7,370만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 53억 3천만 달러 더 많습니다.

로열티 파마의 가치가 169억 달러에 달하기 때문에 이 적자는 그리 나쁘지 않으며, 필요하다면 재무제표를 보강하기에 충분한 자본을 조달할 수 있을 것입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

로열티 파마는 EBITDA 대비 순부채가 3.9로 상당히 눈에 띄는 수준의 부채를 보유하고 있습니다. 하지만 이자보상배율이 7.1로 높다는 것은 이 부채를 쉽게 상환할 수 있음을 시사합니다. 안타깝게도 로열티 파마의 EBIT는 작년에 실제로 8.8% 감소했습니다. 수익이 계속 감소한다면 외발자전거로 뜨거운 수프를 배달하는 것처럼 부채를 관리하기가 어려울 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 로열티 파마가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년을 살펴보면 로열티 파마의 잉여현금흐름은 EBIT의 40%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

로열티 파마의 EBITDA 대비 순부채와 EBIT 성장률은 모두 실망스러운 수준입니다. 하지만 이자 비용을 EBIT로 충당하는 데는 그리 나쁘지 않습니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해 볼 때 로열티 파마의 부채는 비즈니스에 어느 정도 위험을 초래한다고 생각합니다. 따라서 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서 더 이상 증가하는 것은 바람직하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 로열티 파마에서 주의해야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.

결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 ) 에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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