Stock Analysis
워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:ILMN)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚더미에 올라앉은 기업이 대출기관에 의해 헐값에 자본 확충을 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
일루미나의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 현재 Illumina의 부채는 19억 9천만 달러로 1년 전 14억 9천만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 9억 3,900만 달러의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 10억 5,000만 달러가 됩니다.
일루미나의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 일루미나는 12개월 이내에 미화 9억 7,500만 달러의 부채가 있고, 12개월 이후에는 미화 29억 1,100만 달러의 부채가 있습니다. 반면에 9억 3,900만 달러의 현금과 7억 1,500만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 22억 4천만 달러 더 많습니다.
일루미나의 시가총액이 미화 198억 달러에 달한다는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 그렇지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
일루미나의 순부채는 EBITDA의 1.4배에 불과하여 무모한 차입업체가 아니라는 것을 알 수 있습니다. 또한 작년 한 해 동안 이자 비용의 7.3배에 달하는 EBIT를 기록하는 등 견고한 이자 커버리지가 이러한 견해를 뒷받침합니다. 또한 작년에 EBIT 부문에서 손실을 보았음에도 불구하고 지난 12개월 동안 3억 3,800만 달러의 EBIT를 달성하여 상황을 반전시킨 것도 좋은 소식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 주주들에게 다행스럽게도 Illumina는 실제로 작년에 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
우리의 견해
일루미나의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 알 수 있습니다. 또한 이자 커버리지도 긍정적이라고 생각했습니다. 이 모든 데이터를 고려할 때, 일루미나는 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 일루미나 내부자가 최근 주식을 매입했다는 사실을 알게 된다면 더 자세히 조사해보고 싶을 것입니다. 오늘 신고된 내부자 거래 목록을 무료로 공유해 드리니 여러분도 관심을 가져보시기 바랍니다.
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Illumina
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