우리는 ResMed (NYSE :RMD)가 부채를 쉽게 관리 할 수 있다고 생각합니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NYSE:RMD)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출금을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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ResMed의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 기준 ResMed의 부채는 6억 7,750만 달러로 1년 전의 13억 6,000만 달러에서 감소했습니다. 하지만 현금도 4억 4,260만 달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 2억 3,490만 달러입니다.

레스메드의 대차 대조표는 얼마나 건전한가?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 레스메드는 12개월 이내에 미화 9억 4,100만 달러의 부채가 있고, 12개월 이후에는 미화 11억 2,000만 달러의 부채가 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 4억 4,260만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 8억 5,050만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 7억 2,980만 달러 더 많습니다.

레스메드의 시가총액이 356억 달러에 달한다는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 그렇지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 순부채가 거의 없는 레스메드는 실제로 부채 부담이 매우 가벼운 편입니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

레스메드의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.14에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 41.0배에 달해 이자 비용을 쉽게 충당할 수 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 또한 ResMed는 작년에 EBIT가 27% 증가하여 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것이라는 점도 긍정적입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 ResMed가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

그러나 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 ResMed는 EBIT의 67%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치하는 수치입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

다행히도 ResMed의 인상적인 이자 충당 능력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. 순부채 대 EBITDA 비율도 매우 높기 때문입니다. 또한 레스메드와 같은 의료 장비 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. ResMed는 스스로 두 발로 서는 데 아무런 문제가 없으며, 대출 기관을 두려워할 이유도 없어 보입니다. 저희가 보기에 이 회사는 건전하고 행복한 대차대조표를 가지고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 ResMed 에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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