마시모가 의미있는 부채 부담을 안고 있는 이유 (나스닥:MASI)

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 마시모 코퍼레이션(NASDAQ:MASI)도 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

마시모에 대한 최신 분석 보기

마시모의 순부채는 얼마입니까?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 마시모의 부채는 7억 7,260만 달러로 1년 전의 9억 3,940만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 보유액이 미화 1억 5,850만 달러이기 때문에 순부채는 6억 1,400만 달러로 더 적습니다.

마시모의 부채 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 마시모의 12개월 이내 만기 부채가 6억 3,760만 달러, 그 이후 만기 부채가 9억 8,700만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1억 5,850만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 4억 4,460만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 10억 2,000만 달러 더 많습니다.

상장된 마시모의 주식 가치가 총 92억 2천만 달러에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 재무상태가 악화되지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

마시모의 EBITDA 대비 부채 비율은 3.1이며, EBIT는 이자 비용의 3.0배를 충당했습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것은 원치 않지만 현재의 레버리지를 감당할 수 있는 수준이라는 것을 의미합니다. 설상가상으로 마시모는 지난 12개월 동안 EBIT가 25% 감소했습니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 하도록 설득하는 것보다 더 어려울 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 마시모가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 분명히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 마시모의 잉여현금흐름은 EBIT의 32%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

마시모의 EBIT 성장에 어려움을 겪으면서 대차대조표의 강점을 다시 한 번 추측하게 되었지만, 저희가 고려한 다른 데이터 포인트는 상대적으로 긍정적인 면이 많았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 총 부채를 처리할 수 있는 능력은 그리 나쁘지 않습니다. 또한 마시모가 상당히 방어적인 것으로 간주되는 의료 장비 산업에 속해 있다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려할 때 마시모는 부채 사용으로 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 이러한 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서 더 이상 레버리지가 증가하는 것은 바람직하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 마시모에서 주의해야 할 경고 신호 1가지를 확인했습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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