필그림의 프라이드 (NASDAQ :PPC)는 부채를 감당할 수 있다고 생각합니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 필그림 프라이드 코퍼레이션(NASDAQ:PPC)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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필그림 프라이드의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 필그림의 프라이드의 부채는 31억 8천만 달러로 1년 동안 37억 7천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 13억 2천만 달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순부채는 18억 6천만 달러입니다.

필그림 프라이드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 필그림 프라이드는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 24억 8,000만 달러, 그 이후에는 38억 5,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 13억 2천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 11억 4천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 38억 7,700만 달러 더 많습니다.

이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 필그림 프라이드의 시가총액이 104억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

필그림 프라이드의 순부채는 EBITDA의 1.2배에 불과하여 무모한 차입업체가 아님을 알 수 있습니다. 또한 8.8배의 이자보상배율을 자랑하며, 이는 충분한 수준입니다. 더욱 인상적인 것은 필그림 프라이드가 12개월 동안 EBIT를 142% 성장시켰다는 사실입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 필그림 프라이드가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 필그림 프라이드의 잉여현금흐름은 EBIT의 34%로, 예상보다 낮은 수준이었습니다. 이는 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

다행히도 필그림 프라이드의 인상적인 EBIT 성장률은 부채 상환에 있어 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 좀 더 냉정하게 말하자면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 방식이 다소 우려스럽습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 필그림 프라이드는 부채를 상당히 안정적으로 처리할 수 있을 것으로 보입니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 필그림의 자부심에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 1가지)를 확인했습니다.

모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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