랜드 씨 홈즈 (NASDAQ :LSEA) 위험한 투자입니까?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 랜드시 홈즈 코퍼레이션(NASDAQ:LSEA)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 상황입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

Landsea Homes에 대한 최신 분석 보기

Landsea Homes의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 6월 말 현재 Landsea Homes의 부채는 1년 전의 4억 8,270만 달러에서 7억 5,410만 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 8,220만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 6억 7,200만 달러로 더 적습니다.

랜드시 주택의 부채 살펴보기

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 랜드시 홈즈는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2억 9,430만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 7억 7,570만 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 8,220만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 717만 달러가 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 9억 8,070만 달러 더 많습니다.

이 결손금은 마치 어린아이가 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘들어하는 것처럼 4억 9,370만 달러의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 랜드시 홈즈가 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 가능성이 높습니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

이상하게도 랜드시 홈즈는 10.8의 높은 EBITDA 비율로 부채가 많지만 이자 커버리지가 1k로 매우 높습니다. 이는 회사가 매우 저렴한 부채를 조달하지 않는 한 향후 이자 비용이 증가할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 Landsea Homes의 EBIT가 46%나 급감했다는 점입니다. 이러한 감소세가 계속된다면 채식주의자 대회에서 푸아그라를 판매하는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Landsea Homes의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 최근 3년을 살펴보면 Landsea Homes의 잉여현금흐름은 EBIT의 49%로, 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 랜드시 홈즈의 EBIT 성장률과 총부채 관리 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 긍정적인 측면에서는 이자 커버리지가 양호하다는 점이 저희를 더욱 낙관적으로 만듭니다. 전반적으로 볼 때 랜드시 홈즈의 대차대조표는 비즈니스에 상당히 위험한 수준인 것 같습니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 랜드시 홈즈에서 주의해야 할 4가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 하나는 매우 중요합니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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