웨이브 일렉트로닉스 (코스닥 : 095270), 부채를 상당히 현명하게 사용하는 것 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 웨이브 일렉트로닉스(Wave Electronics Co., Ltd.(코스닥:095270)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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Wave Electronics의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 웨이브 일렉트로닉스의 부채는 2024년 3월 24억 2,200만 원으로 1년 전의 53억 3,300만 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 113억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 89억 9천만 원입니다.

웨이브일렉트로닉스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 웨이브일렉트로닉스의 12개월 이내 만기 부채가 287억 원, 그 이후 만기 부채가 384억 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄할 수 있는 현금 113억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 184억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 283억 원 더 많습니다.

물론 웨이브일렉트로닉스의 시가총액은 791억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 웨이브일렉트로닉스는 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.

또한 작년에 EBIT 부문에서 적자를 냈음에도 불구하고 지난 12개월 동안 52억 원의 EBIT를 달성하며 상황을 반전시킨 것도 다행스러운 일입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 웨이브 일렉트로닉스의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. Wave Electronics는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 됩니다. 작년에 Wave Electronics의 잉여현금흐름은 EBIT의 43%로, 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

요약

기업의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 합리적이지만, 웨이브일렉트로닉스의 순현금이 89억 9천만 원이라는 점은 매우 안심할 수 있습니다. 따라서 웨이브일렉트로닉스의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 Wave Electronics에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알아두어야 합니다.

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