건강 점검: 블루콤(코스닥:033560)은 부채를 얼마나 신중하게 사용하나요?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 블루콤(Bluecom Co., Ltd.)(코스닥:033550)도 마찬가지입니다.(코스닥:033560)도 부채를 사용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 왜 위험을 초래할까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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블루콤의 부채는 얼마나 되나요?

아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 기준 블루콤의 부채는 60억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 다른 한편으로는 200억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 140억 원입니다.

블루콤의 부채 현황 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 블루콤은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 159억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 261억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 209억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 257억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 40억 2천만 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 블루콤이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 블루콤이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 블루콤이 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 블루콤의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

12개월 동안 블루콤은 EBIT 수준에서 적자를 기록했고, 매출은 42% 감소한 300억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 이는 좋은 징조가 아닙니다.

그렇다면 블루콤은 얼마나 위험할까요?

일반적으로 손실을 내는 기업이 수익을 내는 기업보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 블루콤은 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점에 주목해야 합니다. 실제로 그 기간 동안 22억 원의 현금을 소진하고 19억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 한 가지 다행인 것은 대차대조표에 140억 원이 남아 있다는 점입니다. 이 여유 자금은 현재와 같은 추세라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 뜻입니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 블루콤에서 2가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 최소 1가지 이상)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.

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