인성정보 (코스닥 :033230) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 침몰할 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 인성정보(코스닥:033230)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

인성정보에 대한 최신 분석 보기

인성정보의 부채는 무엇입니까?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 인성정보의 부채는 469억 원으로 1년 전의 520억 원에서 감소했습니다. 반대로 현금 437억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 32억 5천만 원입니다.

인성정보의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 보고된 대차대조표에 따르면 인성정보는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,123억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 370억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 437억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 746억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 310억 원 더 많습니다.

인성정보의 시가총액은 1,320억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 리스크를 가져오고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

인성정보는 EBITDA 대비 부채비율이 0.70으로 매우 낮기 때문에 이자보상배율이 낮은 것이 이상한데, 작년 EBIT가 이자비용의 0.41배에 불과합니다. 따라서 크게 우려할 정도는 아니지만 부채가 결코 적지 않다고 생각합니다. 주주들은 인성정보의 작년 EBIT가 60% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 인성정보의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 인성정보는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 이러한 상황이 조만간 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 인성정보의 에비타를 잉여현금흐름으로 환산한 수치와 에비타가 증가하지 않은 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 적어도 상각전영업이익(EBITDA)을 기준으로 볼 때 부채를 꽤 잘 관리하고 있다는 점은 고무적입니다. 전반적으로 볼 때 인성정보의 재무제표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 그래서 우리는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것처럼, 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 말처럼 이 종목에 대해 경계하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 인성정보에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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