하나 마이크론 (코스닥 :067310) 건강한 대차 대조표가 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (코스닥:067310)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

HANA Micron에 대한 최신 분석 보기

HANA 마이크론의 순부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 기준 HANA 마이크론의 부채는 1년 전 9,803억 원에서 1.06조 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반면, 현금은 1,398억 원으로 순부채는 약 9,192억 원에 달합니다.

하나마이크론의 부채 현황 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6,295억 원, 그 이후에는 6,676억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 1,398억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 1,792억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 9782억 원 더 많습니다.

이 결손금이 회사의 시가총액인 7,036억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 면밀히 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

하나마이크론의 EBITDA 대비 부채 비율(4.9)은 부채를 어느 정도 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 1.1로 매우 낮아 레버리지가 높음을 나타냅니다. 이 회사는 감가상각 및 상각 비용이 많이 발생하는 것으로 보이며, EBITDA가 수익의 관대한 척도인 만큼 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 투자자들의 또 다른 우려는 작년에 HANA 마이크론의 EBIT가 17% 감소했다는 점일 수 있습니다. 이런 식으로 계속 부채를 감당하는 것은 포고 스틱으로 뜨거운 커피를 배달하는 것과 같습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 HANA 마이크론의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 하나마이크론은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 HANA Micron의 이자 충당금 때문에 주식에 대한 확신이 들지 않았고, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 연중 가장 바쁜 밤에 빈 식당 한 곳보다 더 매력적이지 않았습니다. 게다가 총부채 수준도 신뢰를 주지 못했습니다. 저희는 하나마이크론의 부채가 너무 많을 가능성이 매우 크다고 생각합니다. 우리가 보기에 이 주식은 위험도가 높기 때문에 피해야 할 주식이라고 생각하지만, 각자의 (투자) 스타일에 따라 다를 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 HANA 마이크론을 통해 3가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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