ToolGen (코스닥 : 199800)이 부채를 감당할 수있는 이유는 다음과 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 툴젠 인코퍼레이티드(코스닥:199800)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 최악의 시나리오에서는 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못해 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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ToolGen은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 ToolGen의 부채는 624억 원으로 1년 전에는 부채가 전혀 없었지만 1년 만에 증가했습니다. 반대로 539억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 84억 8,800만 원입니다.

툴젠의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 툴젠은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 31억 1천만 원, 그 이후에는 638억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 539억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 20억 원의 미수금이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 109억 원의 부채가 더 많았습니다.

물론 툴젠의 시가총액은 2,737억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그러나 부채가 충분히 많기 때문에 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 툴젠의 수익이 영향을 미칠 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶으시다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해보시는 것이 좋습니다.

12개월 동안 ToolGen의 수익은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 차감 전 수익은 플러스를 기록하지 않았습니다. 인상적이지는 않지만 그렇다고 나쁘지도 않습니다.

주의 사항

중요한 점은 ToolGen이 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 것입니다. 구체적으로 EBIT 손실은 210억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 150억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식이 매우 위험하다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 ToolGen 에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알고 있어야 합니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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