엔씨소프트 (KRX :036570) 위험한 투자인가?

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 엔씨소프트(KRX:036570)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들은 엔씨소프트의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업체를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

엔씨소프트에 대한 최신 분석 보기

엔씨소프트의 부채는 얼마입니까?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 엔씨소프트의 부채는 2997억 원으로 1년 동안 4094억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 1.93조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 1.63조 원입니다.

엔씨소프트의 부채 현황 살펴보기

가장 최근 대차대조표를 보면 엔씨소프트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 5,168억 원, 그 이후에도 5,136억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1조 9,300억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,597억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 1.06조 원 더 많은 유동 자산을 보유하고 있습니다.

이 잉여금은 엔씨소프트가 부채를 안전하고 보수적인 방식으로 사용하고 있음을 시사합니다. 자산이 많기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 엔씨소프트가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.

실제로 엔씨소프트는 지난 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)이 81%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 엔씨소프트의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 엔씨소프트의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년을 살펴보면 엔씨소프트의 잉여현금흐름은 EBIT의 48%로, 예상보다 낮은 수준입니다. 이는 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 마음은 공감하지만, 엔씨소프트는 순현금이 163조 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 엔씨소프트의 부채 사용은 문제가 되지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 엔씨소프트에서 주의해야 할 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.

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