키다리스튜디오(KRX:020120)는 부채를 감당할 수 있다고 생각합니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 키다리스튜디오(KRX:020120)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들은 키다리스튜디오의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 하지만 가장 흔한 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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키다리스튜디오는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이 키다리스튜디오의 부채는 2024년 9월 기준 176억 원으로 1년 전의 245억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 682억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 506억 원입니다.

키다리스튜디오의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 키다리스튜디오는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,016억 원, 그 이후에는 242억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 682억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 177억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 488억 원 더 많습니다.

이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 키다리스튜디오의 시가총액이 1,308억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 키다리스튜디오는 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.

또한 키다리스튜디오는 작년 적자에서 12억 원의 흑자로 상각전영업이익(EBIT)을 개선한 것도 주목할 만합니다. 부채에 대한 대부분의 정보는 대차대조표를 통해 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 키다리스튜디오는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 키다리스튜디오는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 소진하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 키다리스튜디오는 작년에 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

요약

키다리스튜디오의 대차대조표는 부채가 많기 때문에 특별히 탄탄하지는 않지만, 506억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 또한 상각전영업이익(EBIT)의 1,353%에 달하는 160억 원의 잉여현금흐름도 인상적이었습니다. 따라서 키다리스튜디오의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 키다리스튜디오는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 다음과 같은 우려스러운 점입니다.

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