엠게임(코스닥:058630)의 실적 부진은 문제의 시작에 불과할 수 있다.

엠게임(코스닥:058630)의 최근 실적 발표는 부진한 헤드라인 수치에도 불구하고 시장은 긍정적으로 반응했습니다. 때때로 주주들은 실적이 개선될 것이라는 희망으로 부진한 수치를 무시하는 경우가 있지만, 엠게임의 경우 그럴 가능성은 낮다는 분석입니다.

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엠게임의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 수익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 후 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

따라서 실제로 기업의 발생 비율이 음수이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 양수이면 일정 수준의 비현금성 이익이 발생한다는 의미로 문제가 되지 않지만, 발생률이 높으면 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상 이익이 발생한다는 의미로 나쁜 것으로 간주됩니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 9월까지 엠게임의 발생주의 비율은 0.32였습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이 이익 수치가 실제로 얼마나 유용한지에 대한 의문이 제기됩니다. 즉, 해당 기간 동안 발생한 잉여현금흐름은 89억 원으로 신고 이익인 182억 원에 훨씬 못 미쳤습니다. 엠게임 주주들은 지난 12개월 동안 감소했던 잉여현금흐름이 내년에 반등하기를 기대하고 있을 것입니다. 엠게임 주주들에게 한 가지 긍정적인 점은 작년에 현금 창출 비율이 크게 개선되어 향후 현금 전환이 더 활발해질 수 있다고 믿을 만한 근거를 제공했다는 점입니다. 따라서 일부 주주들은 올해 더 강력한 현금 전환을 기대할 수 있습니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 엠게임의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

엠게임의 수익 성과에 대한 우리의 견해

지난 12개월 동안의 엠게임의 현금 창출 비율은 현금 전환이 이상적이지 않다는 것을 의미하며, 이는 수익에 대한 우리의 관점에서 볼 때 부정적입니다. 따라서 엠게임의 실제 기본 수익력은 실제로 법정 이익보다 적을 가능성이 있습니다. 하지만 적어도 지난 3년간 주당순이익이 연평균 16% 성장했다는 점에서 위안을 삼을 수 있습니다. 물론 수익 분석은 이제 막 시작 단계에 불과하며 마진, 예상 성장률, 투자 수익률 등을 고려할 수도 있습니다. 이를 염두에 두고 리스크를 철저히 이해하지 않으면 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 엠게임은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 하나는 약간 우려 스럽습니다....

이 노트에서는 엠게임의 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요인만을 살펴봤습니다. 그러나 회사에 대한 의견을 알릴 수있는 다른 방법은 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가는 것'을 좋아하고 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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