성문전자(KRX:014910) 주주들은 법정 이익보다 더 깊이 파고들 수 있다.

성문전자의 최근 실적은 견조했지만 주가는 예상보다 움직이지 않았다 .(KRX:014910)의 최근 실적은 견조했지만 주가는 예상만큼 많이 움직이지 않았습니다. 그러나 법정 이익 수치가 모든 것을 말해주지는 않으며, 주주들이 우려할 만한 몇 가지 요인을 발견했습니다.

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성문전자의 수익 자세히 살펴보기

높은 재무에서 회사가보고 된 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 발생 비율 (현금 흐름에서)입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비 FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우에 주목할 필요가 있습니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

2024년 6월까지 1년간 성문전자의 발생주의 비율은 0.25였습니다. 이는 안타깝게도 잉여현금흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 지난 12개월 동안 성문전자는 위에서 언급한 237억 원의 이익에도 불구하고 실제로 100억 원의 잉여현금흐름이 유출되어 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 작년에 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으니, 올해 100억 원의 현금 소각이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주도 있을 것입니다. 하지만 고려해야 할 것은 그것만이 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익에 영향을 미쳤고, 따라서 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 성문전자의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향

발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 성문전자의 이익이 1억 6,800만 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 증가했다는 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 따라서 이러한 비정상적인 항목이 올해에 다시 나타나지 않는다고 가정하면 내년에는 수익이 약해질 것으로 예상할 수 있습니다(즉, 비즈니스 성장이 없을 경우).

성문전자의 이익 실적에 대한 우리의 견해

성문전자의 이익 발생률은 약했지만, 특이한 아이템으로 인해 이익이 증가했습니다. 이 모든 것을 고려하면 성문전자의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 이를 위해 성문전자에서 발견한3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 2가지 포함)에 대해 알아두어야 합니다.

이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤으며, 이에 대해 주의를 기울여야 한다는 결론을 내렸습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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