태광산업(KRX:003240)의 P/S가 말해주지 않는 것들

국내 화학업종의 주가매출비율(이하 "P/S") 중앙값이 0.6배에 육박하는 상황에서 태광산업 (KRX:003240)의 P/S가 0.3배인 것에 대해 무관심하게 느껴질 수도 있습니다. 그러나 P/S에 대한 합리적 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 좌절을 간과하고 있을 수 있습니다.

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태광산업의 P/S는 주주에게 무엇을 의미할까?

예를 들어, 태광산업은 작년에 수익이 악화되었는데 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 회사가 가까운 미래에 더 넓은 산업에 부합할 수 있을 정도로 충분히 잘 할 수 있다고 생각하기 때문에 P/S가 적당할 수 있다는 것입니다. 회사가 마음에 든다면 적어도 이런 상황이 오기를 바라면서 주가가 좋지 않을 때 주식을 매수할 수 있기를 바랄 것입니다.

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수익 예측이 주가순자산비율과 일치하나요?

태광산업과 같은 P/S 비율이 합리적이라고 간주되려면 회사가 산업과 일치해야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.

먼저 태광산업의 지난해 매출 성장률을 살펴보면, 3.9%라는 실망스러운 감소세를 기록해 크게 기대할 만한 수준은 아니었습니다. 그 결과 3년 전의 매출도 전체적으로 4.8% 감소했습니다. 따라서 최근의 매출 성장은 회사에 바람직하지 않다고 말할 수 있습니다.

회사와는 대조적으로 나머지 업계는 내년에 13% 성장할 것으로 예상되어 회사의 최근 중기 매출 감소를 실감할 수 있습니다.

이러한 정보를 바탕으로 태광산업이 업종 대비 상당히 유사한 주가순자산비율(P/S)에서 거래되고 있다는 점이 우려스럽습니다. 태광산업의 많은 투자자들이 최근의 주가 하락에 대한 부담감을 덜고 있으며, 지금 당장 주식을 처분하지 않으려는 것으로 보입니다. 최근 마이너스 성장률에 더 부합하는 수준으로 P/S가 하락한다면 기존 주주들은 향후 실망감을 느낄 가능성이 높습니다.

주요 시사점

주가매출비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 지표로 적합하지 않다는 주장도 있지만, 강력한 투자 심리 지표가 될 수 있습니다.

태광산업은 중기적으로 매출이 감소할 것으로 예상되는 가운데서도 다른 업종과 비슷한 수준의 P/S 비율로 거래되고 있다는 점은 의외입니다. 업계 성장 전망의 맥락에서 매출이 역성장하는 것을 볼 때, 향후 주가 하락 가능성을 예상하고 적정 P/S를 낮추는 것이 합리적입니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 회사의 주주들에게 어려운 시기를 예상해도 틀리지 않을 것입니다.

의견을 정하기 전에 태광산업에 대해 알아야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 잠재적으로 심각합니다!)를 발견했습니다.

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