Stock Analysis
국내 화학업종의 주가수익비율 중앙값이 약 0.7배로 비슷한 상황에서 KCC(KRX:002380) 의 주가매출액비율(이하 "P/S") 이 0.3배라고 생각하는 사람은 많지 않을 것입니다. 그러나 P/S에 대한 합리적 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 좌절을 간과하고 있을 수 있습니다.
KCC의 최근 실적은 어떤 모습일까?
최근 다른 기업들에 비해 매출 감소폭이 제한적인 KCC는 비교적 양호한 실적을 기록하고 있습니다. 상대적으로 우월했던 매출 실적이 사라질 것이라는 예상이 많아서 주가수익비율(PER)이 상승하지 못하고 있는 것일 수도 있습니다. 따라서 주가가 싸다고 말할 수 있지만, 투자자들은 좋은 가치로 보기 전에 개선을 기대할 것입니다. 하지만 최소한 주가가 좋지 않을 때 주식을 매수할 계획이라면 회사가 다시 하락하지 않기를 바랄 것입니다.
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KCC가 P/S 비율을 정당화하기 위해서는 업계와 비슷한 수준의 성장률을 기록해야 합니다.
지난 1년간의 매출을 살펴보면, 1년 전과 거의 차이가 없는 실적을 기록했습니다. 하지만 최근 3년 동안은 전체 매출이 19%나 증가해 더 나은 모습을 보였습니다. 따라서 해당 기간 동안 매출 성장 측면에서 엇갈린 결과를 보인 것으로 보입니다.
현재 이 회사를 팔로우하는 유일한 애널리스트에 따르면 내년에는 매출이 1.2% 증가할 것으로 예상됩니다. 반면, 나머지 업계는 26% 성장할 것으로 예상되어 눈에 띄게 더 매력적입니다.
이런 점을 고려할 때 KCC의 주가수익비율이 다른 기업들과 비슷한 수준이라는 점이 궁금합니다. 대부분의 투자자들은 상당히 제한적인 성장 기대치를 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것으로 보입니다. 이 수준의 매출 성장은 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격을 유지하기는 어려울 것입니다.
주요 시사점
매출 대비 주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 척도가 아니라는 주장도 있지만, 강력한 비즈니스 심리 지표가 될 수 있습니다.
KCC의 매출 성장률 추정치가 전체 산업에 비해 상당히 낮다는 점을 고려하면, 현재 주가매출비율에서 거래되는 것이 의외라고 생각하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 현재로서는 예상되는 미래 수익이 오랫동안 긍정적인 심리를 뒷받침할 가능성이 높지 않기 때문에 P/S에 대해 확신을 갖지 못하고 있습니다. 이로 인해 주주들의 투자가 위험에 처하고 잠재적 투자자들은 불필요한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 됩니다.
항상 위험에 대해 생각해야 합니다. 예를 들어, KCC에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 두 가지는 다소 불쾌한 신호입니다 .
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About KOSE:A002380
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