율촌 (코스닥 :146060)은 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은(주) 율촌(코스닥:146060)이 부채를 가지고 있다는 것입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 기업에 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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율촌은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 율촌의 부채는 2024년 9월 기준 313억 원으로 1년 전의 350억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 204억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 109억 원으로 더 적습니다.

율촌의 부채 현황 살펴보기

최근 보고된 재무제표에 따르면 율촌은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 397억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 167억 원입니다. 반면에 204억 원의 현금과 148억 원의 1년 이내 만기 미수금이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 61억 5천만 원 더 많습니다.

많은 금액처럼 보일 수 있지만, 율촌의 시가총액이 237억 원에 달하기 때문에 필요하다면 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있는 수준이기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

율촌의 순부채는 EBITDA의 1.6배로 그리 많지는 않지만, 이자비용의 3.4배에 불과해 이자 커버리지가 다소 낮은 편입니다. 이러한 수치가 우려할 만한 수준은 아니지만, 회사의 부채 비용이 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 지난 12개월 동안 율촌의 EBIT가 비 온 뒤의 대나무처럼 급증하여 64% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 덕분에 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 재무제표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 율촌이 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 부족합니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 율촌은 EBIT의 65%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

율촌의 EBIT 성장률은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 하지만 사실 율촌의 이자 부담은 이러한 인상을 다소 약화시킨다고 생각합니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 율촌은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 이는 약간의 리스크를 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 율촌에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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