아모레퍼시픽그룹(KRX:002790)이 책임감 있게 부채를 관리할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 아모레퍼시픽그룹(KRX:002790)의 재무제표에 부채가 있는 것은 사실입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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아모레퍼시픽그룹의 부채 현황은?

아래에서 보시는 바와 같이 2024년 6월 말 기준 아모레퍼시픽그룹의 부채는 2,798억 원으로 1년 전 2,526억 원 대비 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하기 위해 1조 4,200억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 1조 1,400억 원입니다.

아모레퍼시픽그룹의 부채 현황 살펴보기

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 아모레퍼시픽그룹은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.15조 원, 그 이후에는 4,324억 원의 부채를 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 1.42조 원과 매출채권 3,876억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 2,241억 원 더 많은 셈입니다.

이처럼 단기 유동성이 풍부하다는 것은 아모레퍼시픽그룹이 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호로 해석할 수 있습니다. 한마디로 아모레퍼시픽그룹은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!

실제로 아모레퍼시픽그룹은 지난 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)이 25%나 급감했을 정도로 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 건강에 설탕이 든 탄산음료보다 더 도움이 되지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 사업의 수익성에 따라 아모레퍼시픽그룹의 대차대조표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 최종적인 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 아모레퍼시픽그룹은 대차대조표상 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 소진하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 다행히도 아모레퍼시픽그룹은 지난 3년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 마음은 이해하지만, 아모레퍼시픽그룹은 1조 1,400억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 상각전영업이익의 139%에 달하는 2,020억 원의 잉여현금흐름도 인상적이었습니다. 그래서 우리는 아모레퍼시픽그룹의 부채 사용에 대해 걱정하지 않습니다. 우리는 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 아모레퍼시픽그룹에 대해 알아두어야 할 경고 신호를 한 가지 확인했습니다.

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