농심(KRX:004370)이 책임감 있게 부채를 관리할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 우리는 농심주식회사 (KRX:004370)의 재무제표에 주목합니다.(KRX:004370)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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농심은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 9월 기준 농심의 부채는 1,652억 원으로 1년 만에 375억 원이 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 9,915억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 8,262억 원입니다.

농심의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 대차대조표에 따르면 농심은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 6,439억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 2,624억 원에 달합니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금은 9,915억 원, 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 2,910억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 3,761억 원 더 많은 셈입니다.

농심의 재무제표상 유동성이 풍부하다는 것은 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 대주단과의 관계에는 문제가 없을 것으로 판단됩니다. 간단히 말해, 농심은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 볼 수 있습니다!

반면 농심의 상각전영업이익(EBIT)은 작년에 비해 17%나 급감했습니다. 이런 실적이 자주 반복되면 주가에 악재로 작용할 수 있다고 생각합니다. 우리는 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 농심의 향후 수익성이 향후 재무제표를 개선할 수 있는지를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트들의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문에 현금이 필요합니다. 농심은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 소진하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 농심은 EBIT의 78%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 비슷합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

요약

기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 농심의 경우 8,262억 원의 순현금과 양호한 대차대조표를 보유하고 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 78%를 잉여현금흐름으로 환산하면 1,400억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 농심의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지를 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 지금부터 농심의 주당순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있습니다.

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