심팩 (KRX : 009160) 대차 대조표가 다소 긴장되어 있습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 심팩(KRX:009160)이 사업에서 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 비즈니스 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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심팩의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 심팩의 부채는 2,234억 원으로 1년 전의 2,460억 원보다 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 1,752억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 482억 원으로 더 적습니다.

심팩의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 심팩은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,717억 원, 그 이후에는 217억 원의 부채가 만기 도래합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1,752억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,011억 원 상당의 채권을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1,181억 원 더 많습니다.

심팩의 시가총액은 1,973억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

심팩의 EBITDA 대비 순부채 비율은 1.7로, 부채에 있어서는 신중하다고 할 수 있습니다. 또한 이자 비용의 2,000배에 달하는 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털처럼 가볍다는 것을 의미합니다. 실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 63%나 급감했기 때문에 심팩은 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 심팩의 잉여현금흐름은 EBIT의 8.9%에 불과했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 이렇게 낮은 수준의 현금 전환은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.

우리의 견해

심팩의 EBIT 성장률은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 하지만 긍정적인 측면에서는 이자 커버리지가 양호하다는 점에서 낙관적인 전망을 할 수 있습니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려했을 때, 심팩의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그런 종류의 위험을 좋아하는 사람들도 있지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적은 것을 선호합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 심팩에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호가 있습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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