이 4 가지 조치는 HBL (코스닥 : 452190)이 부채를 합리적으로 잘 사용하고 있음을 나타냅니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. HBL Corporation(코스닥:452190)의 대차 대조표에 부채가 있다는 점에 주목합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채의 장점도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 경우 희석된 자본을 대체할 수 있는 값싼 자본이 되는 경우가 많습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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HBL은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 기준 HBL의 부채는 282억 원으로 1년 전의 788억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 132억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 103억 원에 달합니다.

HBL의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 HBL은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 348억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 20억 5천만 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 132억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 217억 원의 미수금이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 98억 8천만 원 더 많습니다.

이러한 단기 유동성은 HBL의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.

그러나 이야기의 다른 측면은 HBL의 EBIT가 작년에 9.2% 감소했다는 것입니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기가 더 어려워질 것이 분명합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 앞으로 대차대조표가 어떻게 유지될지에 영향을 미치는 것은 HBL의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. HBL은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 HBL은 기본적으로 잉여 현금 흐름 기준으로 손익분기점을 넘겼습니다. 많은 기업이 손익분기점을 달성하는 경우도 있지만, 특히 이미 손익분기점을 달성한 경우에는 상당한 잉여현금흐름을 보는 것을 선호합니다.

요약

회사의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 HBL은 103억 원의 순현금과 괜찮은 수준의 대차대조표를 보유하고 있습니다. 따라서 HBL의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: 저희는 HBL에 대해 3가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 하나는 무시할 수 없는 경고 신호입니다.

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