건강 체크: 누리플랜 (코스닥 :069140)은 부채를 얼마나 신중하게 사용합니까?

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은, 누리플랜 주식회사( 코스닥:069110)는 부채가 없다는 것입니다 .(코스닥:069140)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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누리플랜의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 누리플랜의 부채는 580억 원으로 1년 동안 668억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금도 407억 원을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 540억 원입니다.

누리플랜의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 누리플랜의 12개월 이내 만기 부채가 796억 원, 그 이후 만기 부채가 196억 원임을 알 수 있습니다. 반면에 현금 407억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 182억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 770억 원 더 많습니다.

이 적자는 155억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 그래서 우리는 의심할 여지 없이 재무제표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국 누리플랜은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차대조표에 영향을 미치는 것은 누리플랜의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

작년에 누리플랜은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익은 11% 줄어든 1,116억 원을 기록했습니다. 이는 우리가 바라던 결과가 아닙니다.

주의해야 할 점

누리플랜의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. EBIT 손실은 무려 180억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 막대한 부채를 고려하면 이 투자에 대해 매우 조심스러운 입장입니다. 물론 운이 좋고 실행력이 좋다면 상황을 개선할 수 있을지도 모릅니다. 하지만 유동자산이 부족하고 작년에 64억 원을 소진한 점을 감안할 때 그럴 가능성은 낮다고 생각합니다. 따라서 우리는 이 종목을 고위험 주식으로 간주하며, 회사가 조만간 주주들에게 자금을 요청하더라도 전혀 놀라지 않을 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 누리플랜에 대해 4가지 경고 신호 (3가지 경고는 우려스러운 신호 ) 를 확인했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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