에어로스페이스테크놀로지(코스닥:067390) 실적에 대한 몇 가지 우려 요인을 알고 있어야 한다고 생각합니다.

에어로스페이스테크놀로지(코스닥:067390 )의 주가는 양호한 실적을 발표한 이후에도 상승하지 않았습니다. 투자자들이 몇 가지 우려스러운 기저 요인에 대해 걱정하고 있다고 생각합니다.

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하이 파이낸스에서 기업이 보고된 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 (현금 흐름에서) 발생 비율 입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비 FCF 이익 비율'로 생각할 수 있습니다.

즉, 발생률이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않음을 나타내므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 9월까지 12개월 동안 한국 에어로스페이스 테크놀로지는 0.23의 발생률을 기록했습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮았다는 것을 알 수 있으며, 이는 좋은 신호라고 보기 어렵습니다. 74억 1천만 원의 이익을 냈지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 지난해 950억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했으니 올해 950억 원의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 손익계산서의 비정상적인 항목이 발생률에 어떤 영향을 미쳤는지 살펴보고 희석이 주주들에게 어떤 부정적인 영향을 미치고 있는지 살펴볼 수 있습니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 에어로스페이스 테크놀로지 오브 코리아의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 공교롭게도 한국항공우주기술은 작년에 신주를 725% 더 많이 발행했습니다. 따라서 이제 각 주식은 이익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 희석을 무시하고 순이익을 축하하는 것은 피자가 한 조각 더 커졌다고 기뻐하지만, 피자가 더 많은 조각으로 잘렸다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 여기를 클릭하면 에어로스페이스 테크놀로지의 한국 EPS 차트를 확인할 수 있습니다.

에어로스페이스 테크놀로지 오브 코리아의 희석이 주당순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기

3년 전 에어로스페이스 테크놀로지 오브 코리아는 적자를 냈습니다. 그리고 지난 12개월만 놓고 보더라도 1년 전에도 적자를 냈기 때문에 의미 있는 성장률이라고 보기 어렵습니다. 하지만 수학적 계산은 차치하고서라도, 이전에 수익성이 없던 사업이 수익성이 좋아지는 것은 언제나 반가운 일입니다(희석이 필요하지 않았다면 수익이 더 높았을 것이라는 점은 인정합니다). 따라서 희석이 주주들에게 다소 큰 영향을 미치고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다.

장기적으로 에어로스페이스테크놀로지의 주당 순이익이 증가할 수 있다면 주가도 상승해야 합니다. 하지만 다른 한편으로는 주당순이익이 아닌 이익이 개선되고 있다는 소식에 덜 흥분할 것입니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정하면 장기적으로는 순이익보다 주당순이익이 더 중요하다고 할 수 있습니다.

비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?

안타깝게도 (단기적으로) 에어로스페이스테크놀로지는 46억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 전환율이 높았을 텐데, 발생 비율이 다른 이야기를 들려준다는 점이 놀랍습니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 2024년 9월까지 12개월 동안 한국의 에어로스페이스 테크놀로지는 대규모의 비정상적인 항목 비용이 발생했습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력보다 더 나빠 보이게 하는 효과가 있을 수 있습니다.

한국항공우주기술의 이익 실적에 대한 우리의 견해

결론적으로 한국항공우주기술의 발생성 비율은 법정 이익이 현금 흐름에 의해 뒷받침되지 않는다는 것을 시사하지만, 비정상적인 항목이 실제로 이익에 부담을 준다는 사실은 이러한 비정상적인 항목이 재발하지 않을 경우 업사이드가 발생할 수 있음을 의미합니다. 그리고 희석은 주당 실적이 수익이 암시하는 것보다 약하다는 것을 의미합니다. 앞서 언급한 모든 사항을 고려하면 에어로스페이스테크놀로지의 이익은 지속 가능한 수준의 수익성에 대한 넉넉한 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 한국항공우주기술에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 직면하고 있는 리스크도 살펴볼 필요가 있습니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: 에어로스페이스테크놀로지에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.

이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 주의를 기울여야 한다는 결론을 내렸습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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