신성 델타 테크놀로지 (코스닥 :065350) 위험한 투자입니까?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 신성델타테크도 마찬가지입니다 .(코스닥:065350)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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신성델타테크놀로지는 얼마나 많은 부채를 보유하고 있습니까?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 말 기준 신성델타테크놀로지의 부채는 1년 전의 2,379억 원에서 2,951억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 현금 981억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 1,970억 원입니다.

신성델타테크놀로지의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 신성델타테크놀로지는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 4034억 원, 그 이후에는 3440억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면 현금은 981억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 2,078억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1,319억 원 더 많습니다.

물론 신성델타테크놀로지의 시가총액은 1조 2,500억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그러나 부채가 충분하기 때문에 주주들이 앞으로도 재무제표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

신성델타테크놀로지의 순부채 대 EBITDA 비율 4.5는 걱정하지 않지만, 이자 커버리지가 1.9배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 따라서 주주들은 최근 이자 비용이 사업에 큰 영향을 미친 것으로 보입니다. 설상가상으로 신성델타테크놀로지는 지난 12개월 동안 EBIT가 33% 감소했습니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 뛰는 것보다 더 어려울 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 신성델타테크놀로지의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 실제 현금만 받습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 신성델타테크놀로지는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 신성델타테크놀로지의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 점과 EBIT를 늘리지 못한 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 심기를 갖게 합니다. 하지만 긍정적인 측면에서 보면 총부채 수준은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만듭니다. 저희는 신성델타테크놀로지가 대차대조표의 건전성을 고려할 때 상당히 위험하다고 판단하고 있습니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중을 기하고 있으며, 주주들은 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 신성델타테크놀로지에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 약간 우려스럽습니다!)를 발견했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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