신성 델타 테크놀로지 (코스닥 :065350) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 재무제표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 신성델타테크(주) (코스닥:065570)는 부채가 없다는 것입니다 .(코스닥:065350)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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신성델타테크놀로지의 부채는 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 기준 신성델타테크놀로지의 부채는 2,534억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 972억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 1,562억 원이 됩니다.

신성델타테크놀로지의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 신성델타테크놀로지의 12개월 이내 만기 부채가 4047억 원, 그 이후 만기 부채가 3440억 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 972억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 205억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기채권을 합친 것보다 1,364억 원 더 많습니다.

신성델타테크놀로지의 시가총액이 2.05조 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그렇지만 재무제표가 악화되지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

신성델타테크놀로지의 EBITDA 대비 부채 비율(3.6)은 어느 정도 부채를 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 1.8로 매우 낮아서 레버리지가 높음을 나타냅니다. 이는 대부분 회사의 감가상각비와 상각비가 상당하기 때문이며, 이는 EBITDA가 수익에 대한 매우 관대한 척도이며 부채가 생각보다 더 큰 부담일 수 있음을 의미합니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 설상가상으로 신성델타테크놀로지는 지난 12개월 동안 EBIT가 36%나 감소했습니다. 장기적으로 이러한 수익이 계속된다면 부채를 갚는 것은 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 신성델타테크놀로지의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 상각 전 영업이익이 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 신성델타테크놀로지는 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.

우리의 견해

신성델타테크놀로지의 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 전환한 것을 보면 주가에 대해 의구심이 들었고, 상각전영업이익 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 총 부채를 관리하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 전반적으로 볼 때 신성델타테크놀로지의 대차대조표는 비즈니스에 상당히 위험한 수준인 것 같습니다. 그래서 우리는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것처럼, 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 말처럼 이 주식에 대해 거의 경계하고 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 신성델타테크놀로지의 투자 분석에서 두 가지 경고 신호가 나타나고 있다는 것을 알아두세요...

하루가 끝나면 순 부채가없는 회사에 집중하는 것이 좋습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스 할 수 있습니다 (모두 수익 성장 기록이 있음). 무료입니다.

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