일지테크놀로지(코스닥:019540) 실적의 기저에 문제가 있다고 생각합니다.

당연히 일지테크놀로지(코스닥:019540)의 주가는 양호한 실적 발표에 힘입어 강세를 보였습니다. 그러나 우리는 주주들이 수치에서 몇 가지 우려스러운 세부 사항을 놓치고있을 수 있다고 생각합니다.

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일지테크놀로지 수익 확대하기

많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

따라서 실제로 회사의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 양수이면 일정 수준의 비현금성 이익이 발생한다는 의미로 문제가 되지 않지만, 발생률이 높으면 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상 이익이 발생한다는 의미로 나쁜 것으로 간주됩니다. 특히, 일반적으로 발생주의 비율이 높으면 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거도 있습니다.

일지테크놀로지의 올해부터 2024년 9월까지의 발생주의 비율은 0.21입니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이는 좋은 신호라고 보기 어렵습니다. 379억 원의 이익을 냈지만 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 지난해 260억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 하지만 1년 전 잉여현금흐름이 64억 원이었던 것을 감안하면 일지테크놀로지는 적어도 과거에는 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었던 것으로 보입니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 특이한 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 일지테크놀로지의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향

발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 54억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 일지테크놀로지의 이익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 특이한 아이템은 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 결국, 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 따라서 이러한 비정상적인 항목이 올해에 다시 나타나지 않는다고 가정하면, 내년에는 비즈니스 성장이 없을 경우 수익이 약화될 것으로 예상할 수 있습니다(즉, 비즈니스 성장이 없을 경우).

일지테크놀로지의 수익 성과에 대한 우리의 견해

요약하면, 일지테크놀로지는 이례적인 아이템으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 잉여현금흐름을 따라잡지 못했습니다. 이 모든 것을 고려하면 일지테크놀로지의 이익은 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있습니다. 따라서 이 종목에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 직면하고 있는 리스크를 고려하는 것이 중요합니다. 실례로 일지 테크놀로지에 대해 주의해야 할 4가지 경고 신호를 발견했으며 이 중 2가지는 무시할 수 없습니다.

일지테크놀로지에 대한 우리의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보일 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 회사의 무료 컬렉션이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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