サザン・カンパニー（NYSE:SO）の株価は早すぎたかもしれない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、サザン・カンパニー （NYSE:SO）はPER21.4倍であり、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、サザンの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、投資家がサザンが今後も広範な市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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サザンの成長トレンドは？

サザンのPERは、堅実な成長が期待され、重要なことに市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を49%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で42％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率3.6％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

このような情報から、サザンが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

サザンのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。私たちは、サザンとともに3つの警告サイン（少なくとも1つは懸念材料）を特定しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

これらのリスクによってサザンに対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのかをご確認ください。

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