ネクステラ・エラ・エナジー(NYSE:NEE)は多くの負債を抱えているようだ。

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ネクステラ・エラ・エナジー社（NYSE:NEE）が事業で負債を使用していることは分かる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は事業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ネクステラ・エナジーの負債額

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年6月現在、ネクステラ・エナジーの負債額は826億米ドルで、1年前より720億米ドル増加しています。 ネクステラ・エナジーは現金をあまり持っていないため、純負債はほぼ同じである。

ネクステラ・エラ・エナジーのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、ネクステラ・エラ・エナジーには1年以内に返済期限が到来する262億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する991億米ドルの負債があることがわかる。 一方、15億5,000万米ドルの現金があり、1年以内に期限が到来する61億7,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると1,176億米ドルの負債があることになる。

この赤字は、時価総額1,735億米ドルという非常に大きな規模に比して相当なものであるため、株主はネクステラ・エラ・エナジーの負債の使途を注視する必要があることを示唆している。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

ネクステラ・エナジーは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

ネクステラ・エラ・エナジーのEBITDAに対する負債比率は5.8とかなり高く、負債負担が大きいことを示唆している。 しかし良いニュースは、2.5倍というかなり快適な金利カバー率を誇っていることで、責任を持って債務を返済できることを示唆している。 投資家にとってのもう一つの懸念は、ネクステラ・エラ・エナジーのEBITが昨年16％減少したことだろう。 このままでは、債務負担を処理するのは、ホットコーヒーをポゴスティックに乗せて配達するようなものだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし、ネクステラ・エナジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ネクステラ・エナジーは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスクの高いものにしている。

当社の見解

率直に言って、ネクステラ・エナジーのEBITDAに対する純負債額と、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換した実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 また、利子カバー率でさえ、あまり信頼感を抱かせるものではない。 また、ネクステラ・エナジーのような電気事業会社は、一般的に問題なく負債を利用していることも知っておく必要がある。 全体として、ネクステラ・エナジーのバランスシートは、事業にとってかなりのリスクであると思われる。 そのため私たちは、腹を空かせた子猫が飼い主の釣り堀に落ちるのと同じくらい、この銘柄を警戒している。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、 ネクステラ・エナジー社について、注意すべき2つの警告サイン（1つは潜在的に深刻）を 確認した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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