ネットアップ(NASDAQ:NTAP)の株価に不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

ネットアップ・インク （NASDAQ:NTAP）の株価収益率（PER）24.7倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER9倍以下もごく普通である米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のネットアップは、他の企業よりも収益が急速に落ち込んでおり、有利な状況とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているためという可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ネットアップのPERがこれほど高いのは、同社の成長が市場を凌駕する勢いのときだけです。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は24%も減少している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で71％増という素晴らしい伸びを見せている。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。

今後の見通しだが、同社をウォッチしているアナリストの予想では、来期は8.9％の成長が見込まれる。 一方、他の市場の成長率は12％と予想されており、その魅力は際立っている。

これを考えると、ネットアップのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ネットアップのPERの結論

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、収益期待のバロメーターとしては非常に有効です。

ネットアップは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると思われます。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。

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