フレックス（NASDAQ:FLEX）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、フレックス・リミテッド（NASDAQ:FLEX.(NASDAQ:FLEX）は負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Flexの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、フレックスの2024年6月末時点の負債額は32.2億米ドルで、1年前の36.0億米ドルから減少しています。 しかし、22億4,000万米ドルの現金もあるため、純負債は9億7,200万米ドルとなる。

フレックスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表から、フレックスには1年以内に返済期限が到来する89億7,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する37億7,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は22億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する34億1,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると、70億9000万米ドルの負債がある。

これは多いと思われるかもしれないが、フレックスの時価総額は134億米ドルと巨額であるため、必要であればおそらく増資によってバランスシートを強化することができるため、それほど悪くはない。 とはいえ、同社の債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

EBITDAに対する純負債は0.62倍、インタレストカバーは6.9倍であることから、フレックスはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 しかし、支払利息は、その負債がどの程度手頃なのかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 良いニュースは、フレックスが12ヶ月間でEBITを3.7％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後フレックスが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、フレックスはEBITの56%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、フレックスにとって際立ったプラス材料は、EBITDAに基づく負債を自信を持って処理できそうだという事実である。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではなかった。 例えば、負債総額の水準は、その負債について少し神経質にさせる。 このようなさまざまなデータポイントを考慮すると、フレックスは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めします。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 フレックスは 私たちの投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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