アジレント・テクノロジー(NYSE:A)が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アジレント・テクノロジー(NYSE:A)がその事業において負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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アジレント・テクノロジーズの純負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができますが、2024年7月現在、アジレント・テクノロジーは29億3,000万米ドルの負債を抱えており、1年間で27億9,000万米ドル増加しています。 その一方で、17.8億米ドルの現金があり、純負債は約11.5億米ドルである。

アジレント・テクノロジーズのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、アジレント・テクノロジーには1年以内に返済期限が到来する23.9億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する27.0億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社には17.8億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する12.3億米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を20.9億米ドル上回っている。

もちろん、アジレント・テクノロジーズの時価総額は399億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することです。

アジレント・テクノロジーズの純負債はEBITDAのわずか0.74倍です。 また、EBITDAは支払利息のなんと101倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使用についてはかなり寛容である。 アジレント・テクノロジーにとって、負債負担の軽さは、もし経営陣が昨年のEBITの27%削減の再現を防げなければ、極めて重要になるかもしれない。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アジレント・テクノロジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、アジレント・テクノロジーはフリー・キャッシュ・フローをEBITの82%という非常に高い水準で生み出しました。 このことは、債務返済が必要な場合に有利に働く。

当社の見解

アジレント・テクノロジーズの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBIT成長率が逆効果であることは認めざるを得ない。 これらのことを考慮すると、アジレント・テクノロジーは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率（ROE）を高めるが、その分リスクも高くなる。 アジレント・テクノロジーズのインサイダーが最近株を買っていることが分かれば、この株をさらに調査する気になるだろう。今日、私たちは 報告されたインサイダー取引のリストを無料で共有します。

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