Stock Analysis
ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際、負債（通常、倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 アイコン・パブリック・リミテッド・カンパニー（NASDAQ:ICLR）が事業で負債を利用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
アイコンの純負債は？
下記の通り、アイコンは2024年6月時点で34億4,000万米ドルの負債を抱え、前年の43億1,000万米ドルから減少した。 しかし、5億6,060万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約29億3,000万米ドルと少なくなっている。
アイコンのバランスシートの健全性は？
最新のバランスシートデータを拡大すると、ICONには12ヶ月以内に返済期限が到来する27億4,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する46億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社は5億660万米ドルの現金と29億6,000万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を39億2,000万米ドル上回っている。
公開されているアイコンの株式価値は268億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
アイコンの純有利子負債はEBITDAの1.7倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか3.9倍でカバーしている。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 もしアイコンが昨年のペースでEBITを16％成長させ続けることができれば、債務負担の管理は容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、今後アイコンが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、アイコンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの88％と、予想以上に堅調だった。 このことは、負債の返済が必要な場合にも有利に働く。
当社の見解
アイコンのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力が実証されたことは良いニュースだ。 しかし、実のところ、我々はその金利カバーがこの印象を少し損なうと感じている。 これらのデータを考慮すると、アイコンは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考える。今日、アイコンの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。
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