デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、アダプトヘルス社（NASDAQ:AHCO）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
AdaptHealthはどのくらいの負債を抱えていますか？
下記の通り、AdaptHealthは2023年12月時点で21.5億米ドルの負債を持っており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、これを相殺する8,160万米ドルの現金があり、純負債は約20.7億米ドルとなる。
AdaptHealthのバランスシートはどの程度健全か？
最新の貸借対照表データによると、AdaptHealthは1年以内に5億3,700万米ドルの負債を抱え、その後25億米ドルの負債が発生する。 一方、8,160万米ドルの現金と1年以内に期限の到来する4億2,110万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を25億4,000万米ドル上回っている。
この不足は14億9,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから、株主はこの件を注意深く見守る必要があると我々は確信している。 結局のところ、AdaptHealthは、今日債権者に支払わなければならなかった場合、おそらく大規模な再資本化を必要とするだろう。
企業の収益に対する負債を測定するために、我々は、その純債務をその金利、税金、減価償却前利益（EBITDA）で割って計算し、その金利税引前利益（EBIT）をその支払利息（そのインタレストカバー）で割って計算します。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。
AdaptHealthのEBITDAに対する純負債の比率3.2を心配することはないが、2.0倍という超低金利カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 その大部分は、同社の大幅な減価償却費と償却費によるもので、EBITDAは間違いなく利益の非常に寛大な尺度であり、その負債は最初に見えるよりも負担が大きいかもしれない。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識しておく必要があるだろう。 明るい話題としては、AdaptHealthが昨年、EBITを28％伸ばしたことが挙げられる。 そのような改善を維持できれば、債務負担は温暖化する世界の氷河のように溶け始めるだろう。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし、今後AdaptHealthが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、ビジネスは負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要があります。 直近の3年間を見ると、AdaptHealthのフリーキャッシュフローはEBITの29％であり、これは予想よりも弱い。 このような弱いキャッシュ・コンバージョンは、負債を処理することをより困難にする。
当社の見解
率直に言って、AdaptHealthの利子カバーとその総負債の上に滞在の実績の両方が、私たちはむしろその負債レベルに不快感を抱かせる。 しかし、明るい面では、そのEBIT成長率は良い兆候であり、私たちはより楽観的になります。 AdaptHealthがヘルスケア業界に属することも注目に値する。 全体として、AdaptHealthは十分な負債を抱えており、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それは報われるかもしれませんが、この負債のマイナス面は、恒久的な損失の大きなリスクです。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 私たちがAdaptHealthで見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、AdaptHealth が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.