ONEOK社(NYSE:OKE)の価格、成長鈍化は障害にならず

ONEOK, Inc. (NYSE:OKE)の 株価収益率（PER）20.6倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER10倍以下がごく普通である米国の市場と比べると、今は売りのように見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のONEOKの業績は市場以上に後退しており、非常に低迷している。 悲惨な業績が大幅に回復すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続に非常に神経質になっているかもしれない。

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ONEOKの成長は十分か？

PERを正当化するためには、ONEOKは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は15%も減少している。 それでも、EPSは過去12ヵ月にかかわらず、3年前から累計で45％上昇した。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率8.8％成長する。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。

この情報により、ONEOKが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、株式へのエクスポージャーのために喜んでお金を払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わう可能性がある。

ONEOKのPERから何がわかるか？

株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

ONEOKのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもリスクはあるものだが、 ONEOKには知って おくべき 警告サインが2つ ある。

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