KKR & Co.Inc.（NYSE:KKR）の株価は28％下落したが、成長でも価格でも市場に遅れをとっていない。

KKR & Co.NYSE:KKR ）の株価は先月、28％もの大幅下落を記録した。 大局的に見れば、この不調の後でも株価は昨年1年間で25％上昇している。

株価は大幅に下落したが、KKRの株価収益率（PER）34.9倍は、約半数の企業のPERが17倍以下であり、PER10倍以下さえよくある米国の市場と比べると、今はまだ強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

KKRの収益低下は、平均的にある程度の成長を遂げている他の企業と比べて見劣りするため、KKRは最近うまくトラッキングできていない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を物語っているか？

KKRのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという仮定が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が18％減少した。 過去3年間のEPSを合計すると56％も減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じただろう。

将来に目を転じると、同社を担当する12人のアナリストの予想では、今後3年間は年率39％の増益が見込まれている。 市場予想が年率11%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。

この情報により、KKRが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

KKRのPERから何を学ぶか？

KKRの株価は下がったかもしれないが、PERはまだ高い。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

予想通り、KKRのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高PERに寄与していることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、注意すべき KKRの警告サインを1つ挙げて みた。

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