シスコ・コーポレーション（NYSE:SYY）の適正価格

シスコ・コーポレーション（NYSE:SYY）の株価収益率（または「PER」）20.2倍は、米国のPERの中央値が同程度の約19倍であるときに言及する価値があると思う人は多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

シスコはここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。

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シスコに成長はあるのか？

シスコのようなPERレシオが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、シスコは昨年、一株当たり利益を9.4％成長させている。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、EPSは全体で195％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年12％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率11％の成長予想に近い。

これを考えると、シスコのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのも理解できる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安住しているようだ。

要点

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

シスコの予想成長率が市場予想通りであることから、シスコは中程度のPERを維持している。 今現在、株主は将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

次のステップに進む前に、我々が発見したシスコの1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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