ドーバー・コーポレーション(NYSE:DOV)を安く手に入れることはあり得ない

ドーバー・コーポレーション（NYSE:DOV）の株価収益率（または「PER」）19.8倍は、米国のPERの中央値が同程度の約18倍であるときに言及する価値があると思う人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視することは賢明ではありません。

ドーバーはここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長はPERと一致するか？

ドーバーのPERは、中程度の成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なことは、市場に合わせて業績を上げることである。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに35％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で31％上昇した。 従って、最近の業績成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しだが、アナリストの予測では、今後3年間の収益は毎年3.5％ずつ減少する。 他の市場が年率10％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

これを考えると、ドーバーのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 大半の投資家はドーバーの事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

ドーバーのアナリスト予想を検証した結果、収益縮小の見通しは、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点ではPERに違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

さらに、私たちがドーバーで発見した2つの警告サイン（1つは深刻な可能性がある）も知っておくべきだ。

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