カミンズ（NYSE:CMI）は健全なバランスシートを持っているか？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 カミンズ・インク(NYSE:CMI)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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カミンズの負債とは？

下記の通り、2024年9月時点のカミンズの負債は75.4億米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、これを相殺する22.5億米ドルの現金があり、純負債は約52.9億米ドルとなる。

カミンズの負債

直近の貸借対照表から、カミンズには1年以内に返済期限が到来する116億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する91.1億米ドルの負債があることがわかる。 その一方で、22.5億米ドルの現金と、1年以内に期限が到来する53.9億米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を131億米ドル上回っている。

カミンズ社は485億米ドルの巨額企業であるため、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、カミンズの負債が過大なリスクをもたらしている兆候には、目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

カミンズのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.2と低い。 そしてそのEBITは、なんと13.0倍もの支払利息をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使用についてはかなり寛容である。 カミンズのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、カミンズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、カミンズ社のフリー・キャッシュ・フローはEBITの38％で、これは予想よりも低い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、カミンズにとって際立ったプラス材料は、EBITで支払利息を確実にカバーできるという事実である。 しかし、その他の見解はそれほど心強いものではなかった。 例えば、EBITをフリー・キャッシュフローに変換するのに少し苦労しているようだ。 このような様々なデータポイントを考慮すると、カミンズは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めします。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 カミンズについて我々が発見した 3つの警告サインに 注意する必要がある。

もちろん、あなたが負債の負担なしに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、当社の純現金成長株の独占リストを今すぐご覧ください。

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