AMETEK社（NYSE:AME）の株価は業績と乖離している

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回る中、アメテック（NYSE:AME）はPER29.3倍で、完全に避けるべき銘柄と考えられるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

AMETEKは最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、業績がプラスに伸びており、確かに良い仕事をしている。 AMETEKが市場の逆境をはねのけ続けることを多くの人が期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、AMETEKは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を7.4％成長させている。 これは、過去3年間でEPSが合計51％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものだ。 というわけで、まずは同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することができる。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年8.1％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年10％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。

この点を考慮すると、AMETEKのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

AMETEKのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

AMETEKは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

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